風(fēng)電行業(yè):業(yè)績(jī)預(yù)告增速喜人,風(fēng)電零部件成為市場(chǎng)最亮麗板塊

    2019年 7月 10日-12日風(fēng)電零部件板塊密集發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,各家上半年均呈現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),充分驗(yàn)證全球風(fēng)電市場(chǎng)需求從 2018年下半年開(kāi)始登上新的臺(tái)階,并維持高景氣度。

    國(guó)信電新觀(guān)點(diǎn): 截至 2019年 7月 14日已經(jīng)公布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的七家風(fēng)電零部件制造企業(yè),合計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊賲^(qū)間為71-91%,我們認(rèn)為板塊業(yè)績(jī)高增速主要得益于以下三個(gè)方面: 1)全球風(fēng)電裝機(jī)在 2019年躍升新臺(tái)階,有望創(chuàng)歷史新高并持續(xù)增長(zhǎng); 2)下游整機(jī)廠(chǎng)商的競(jìng)爭(zhēng)整合帶動(dòng)頭部零部件企業(yè)市占率被動(dòng)提升,議價(jià)能力提高; 3)隨著自身產(chǎn)品質(zhì)量、工藝水平和管理能力的優(yōu)化,風(fēng)電零部件企業(yè)自 2017年逐步海外市場(chǎng),產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)和盈利水平均得到顯著提升。

    雖然 2018年上半年是低基期,但考慮下半年板塊銷(xiāo)售規(guī)模隨著產(chǎn)能擴(kuò)張仍保持高速增長(zhǎng),同時(shí)毛利率將隨著低價(jià)訂單或者高價(jià)原材料的消化而環(huán)比提升。從中線(xiàn)趨勢(shì)、短期業(yè)績(jī)確定性、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和估值情況,重點(diǎn)推薦:天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、泰勝風(fēng)能等;同時(shí)建議關(guān)注毛利率即將觸底的風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技。

    評(píng)論:

    七家風(fēng)電零部件制造企業(yè) 2019年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間為 71-91%, 雄冠全市場(chǎng)我國(guó)風(fēng)電零部件制造產(chǎn)品集中在風(fēng)電塔筒、葉片、鑄件、機(jī)艙罩、發(fā)電機(jī)(磁鋼、支架)、電控系統(tǒng)等。近期已經(jīng)公布2019年上半年的 7家上市公司分別為中材科技、天能重工、泰勝風(fēng)能、大金重工、金雷股份、金力永磁、雙一科技,其中半年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊賲^(qū)間最高的為泰勝風(fēng)能(350-379%),業(yè)績(jī)?cè)鏊僮畹偷臑榻鹆τ来?5-20%),其他公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倬湓?50%-200%以?xún)?nèi),平均業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?71-91%。 預(yù)計(jì)風(fēng)電零部件其他公司中報(bào)業(yè)績(jī)也將呈現(xiàn)出同樣的成長(zhǎng)趨勢(shì)。