環(huán)保行業(yè)跟蹤周報(bào)：地方化債環(huán)保受益：現(xiàn)金流/資產(chǎn)質(zhì)量/估值 關(guān)注優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)/彈性/成長(zhǎng)三大方向
重點(diǎn)推薦：光大環(huán)境，昆侖能源，三峰環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，興蓉環(huán)境，洪城環(huán)境，景津裝備，偉明環(huán)保，宇通重工，美?？萍?，九豐能源，龍凈環(huán)保，高能環(huán)境，仕凈科技，金宏氣體，藍(lán)天燃?xì)?，新奧股份，賽恩斯，路德環(huán)境，盛劍科技，華特氣體，國(guó)林科技，金科環(huán)境，天壕能源，英科再生。
原料藥行業(yè)專題：主動(dòng)去庫(kù)存尾聲階段 盈利能力持續(xù)修復(fù)
原料藥板塊進(jìn)入到主動(dòng)去庫(kù)存階段尾聲，盈利能力逐步恢復(fù)。1）從量上看：2023 年中國(guó)藥品原藥產(chǎn)量342.7萬(wàn)噸（同比下降7.6%），處于主動(dòng)去庫(kù)存時(shí)期，24年Q2開(kāi)始產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)， M4-M6產(chǎn)量同比增速分別為6.0%、10.8%、9.4%，出口量看，24H1原料藥出口數(shù)量同比增長(zhǎng)23.4%，需求在回升。2）從價(jià)格上看：出口價(jià)格回歸疫情前水平，24年H1價(jià)格繼續(xù)下降。
白酒國(guó)際化成破局關(guān)鍵 “茅五洋”熱議“出海”機(jī)遇
“出?！币恢笔侵袊?guó)白酒行業(yè)的戰(zhàn)略方向。2024年，在國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛的市場(chǎng)環(huán)境下，白酒企業(yè)“出海”的聲浪更為高漲。近日，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份等酒企高管齊聚第二十一屆中國(guó)國(guó)際酒業(yè)博覽會(huì)，共同探討共建“一帶一路”倡議下的白酒“出?！睓C(jī)遇。
巴西公布反傾銷鈦白粉的初裁結(jié)果點(diǎn)評(píng)：巴西反傾銷初裁或加劇行業(yè)分化及格局重塑
2024 年10 月10 日，巴西公布對(duì)中國(guó)鈦白粉的反傾銷初裁結(jié)果，鈦白粉行業(yè)或再承壓，但龍頭或受益于行業(yè)格局再集中。
低空經(jīng)濟(jì)新裝備帶來(lái)新活力 創(chuàng)新技術(shù)牽引產(chǎn)業(yè)
廣西桂林陽(yáng)朔，一架白色的橢圓飛艇輕盈起飛，乘客眼前的山水風(fēng)光徐徐展開(kāi)——國(guó)產(chǎn)“祥云”AS700載人飛艇正式交付，新航空裝備為中國(guó)低空旅游創(chuàng)造出“飛在云端”的獨(dú)特體驗(yàn)。
證券Ⅱ行業(yè)快報(bào)：國(guó)君海通合并預(yù)案出爐 行業(yè)并購(gòu)重組持續(xù)推進(jìn)
10 月9 日，國(guó)泰君安、海通證券于上交所和香港聯(lián)交所同步發(fā)布合并重組相關(guān)預(yù)案及聯(lián)合公告，并于10 月10 日復(fù)牌。
AI大模型系列報(bào)告二：OPENAI發(fā)布GPT-O1 模型能力持續(xù)提升
OpenAI發(fā)布GPT-O1，模型能力持續(xù)提升。1）思維鏈提升模型能力：GPT-O1在回復(fù)用戶問(wèn)題之前會(huì)生成一條較長(zhǎng)的內(nèi)部思維鏈，將復(fù)雜的問(wèn)題拆分為更簡(jiǎn)單的步驟，且當(dāng)前方法無(wú)效時(shí)，會(huì)進(jìn)一步嘗試其他方式，引入思維鏈將顯著提升模型的推理能力；2）GPT-O1思考過(guò)程消耗時(shí)間，答案更加細(xì)化：新模型會(huì)在推理過(guò)程中生成隱藏的思維鏈，且思考過(guò)程消耗時(shí)間，GPT-O1在同樣問(wèn)題下，給出的結(jié)果更加詳細(xì)；3）GPT-O1更適用于解決縱深問(wèn)題：OpenAI o1-preview和o1-mini模型用于解決困難問(wèn)題，主要適用于研究、策略、編碼、數(shù)學(xué)和科學(xué)等領(lǐng)域的復(fù)雜問(wèn)題解決任務(wù)。
國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油單井日產(chǎn)刷新最高紀(jì)錄
在勝利濟(jì)陽(yáng)頁(yè)巖油國(guó)家級(jí)示范區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“示范區(qū)”）揭牌兩年后，頁(yè)巖油產(chǎn)量迎來(lái)新突破。從10月10日召開(kāi)的中國(guó)石化高質(zhì)量成果發(fā)布會(huì)上獲悉，示范區(qū)共投產(chǎn)94口頁(yè)巖油水平井，其中36口頁(yè)巖油井峰值日產(chǎn)油超百噸，單井峰值日產(chǎn)油262.8噸，刷新了國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油單井日產(chǎn)最高紀(jì)錄。
紡織服裝行業(yè)2024年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：政策發(fā)力、預(yù)期觸底 品牌修復(fù)行情啟動(dòng)
內(nèi)需消費(fèi)悲觀預(yù)期觸底，外需出口受益于下游溫和補(bǔ)庫(kù)。1）內(nèi)需：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8 月國(guó)內(nèi)規(guī)模以上服裝鞋帽、針紡織品零售額9046 億元，同比增長(zhǎng)0.3%，24H1 服裝零售同比增長(zhǎng)1.3%，但7-8 月明顯轉(zhuǎn)弱，分別同比下滑5.2%/下滑1.6%。
家電及相關(guān)：以舊換新效果跟蹤 補(bǔ)貼紅利持續(xù)釋放
我們持續(xù)跟蹤家電以舊換新落地效果：國(guó)慶假期前三天，全國(guó)有104.55 萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買8 大類家電產(chǎn)品154.61 萬(wàn)臺(tái)，銷售額達(dá)到73.57 億元。
《珠寶首飾行業(yè)消費(fèi)者洞察報(bào)告》發(fā)布 “全域式購(gòu)物”成新趨勢(shì)
10月9日，上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱上海市消保委）發(fā)布《珠寶首飾行業(yè)消費(fèi)者洞察報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》指出，黃金首飾因其兼具裝飾和保值屬性深受消費(fèi)者追捧，越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始傾向于選擇具有傳統(tǒng)文化元素設(shè)計(jì)的黃金，珠寶首飾行業(yè)線上線下渠道融合，“全域式購(gòu)物”成新趨勢(shì)。
中外酒店對(duì)比(4)：凈負(fù)債增加提升海外酒管股東回報(bào)
本文我們將進(jìn)一步對(duì)比中外酒管集團(tuán)（華住、亞朵、萬(wàn)豪國(guó)際、希爾頓、溫德姆）股東回報(bào)差異及其原因。通過(guò)分析EBITDA→自由現(xiàn)金流→可用于股東回報(bào)現(xiàn)金→分紅/回購(gòu)的股東回報(bào)傳導(dǎo)鏈條中的各環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)酒管集團(tuán)（華住、亞朵）領(lǐng)先于自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率，但資本結(jié)構(gòu)選擇相對(duì)謹(jǐn)慎（處于凈現(xiàn)金狀態(tài)）；海外酒管集團(tuán)則依賴于凈負(fù)債增加以增厚可用于股東回報(bào)的現(xiàn)金。往前看，我們認(rèn)為資本開(kāi)支逐步減少有望進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)酒管集團(tuán)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率，是否承擔(dān)凈負(fù)債以提升股東回報(bào)需綜合考慮公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略。
2024版數(shù)據(jù)中心2030
在AI 大模型訓(xùn)練過(guò)程中，當(dāng)模型大到一定規(guī)模之后，性能會(huì)發(fā)生突變，開(kāi)始呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)快速增長(zhǎng)，科學(xué)界稱這個(gè)現(xiàn)象為“涌現(xiàn)”。正是這個(gè)性能的突變，讓人工智能的發(fā)展階段從感知理解世界到生成創(chuàng)造世界，這也造就了ChatGPT 的火熱，催生了面向行業(yè)的數(shù)百個(gè)AI 大模型的出現(xiàn)。今天，“百模千態(tài)”正走向每一個(gè)行業(yè)、每一個(gè)場(chǎng)景、解決客戶每一個(gè)問(wèn)題，加速千行萬(wàn)業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型。人工智能的“涌現(xiàn)”時(shí)刻即將出現(xiàn)，人類社會(huì)也將迎來(lái)一個(gè)波瀾壯闊的智能時(shí)代。
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)呈分化趨勢(shì) 相關(guān)公司積極尋求新增量
近日，高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。其中，電池、隔膜、電解液環(huán)節(jié)繼續(xù)環(huán)比上升。電池廠排產(chǎn)增幅在3%至5%之間；隔膜、電解液廠家排產(chǎn)增幅在2%上下。而正負(fù)極材料廠排產(chǎn)略有下降，實(shí)際上有助于過(guò)剩庫(kù)存的進(jìn)一步消化。
半導(dǎo)體行業(yè)跟蹤報(bào)告之二十：邊緣算力SOC：AIOT智能終端的大腦 端側(cè)算法部署的核心
芯片系統(tǒng)（System-on-Chip，SoC）是一種集成電路，將一個(gè)系統(tǒng)所需的所有組件壓縮到一塊硅片上。SoC 可以分為高性能應(yīng)用處理器、通用應(yīng)用處理器、人工智能視覺(jué)處理器、智能語(yǔ)音處理器、車載處理器、流媒體處理器等。上述處理器一般內(nèi)置中央處理器（CPU），根據(jù)使用場(chǎng)景的需要增加圖形處理器（GPU）、圖像信號(hào)處理器（ISP）、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU）及多媒體視頻編解碼器等處理內(nèi)核。芯片內(nèi)部設(shè)置高速總線負(fù)責(zé)各個(gè)處理器和外部接口的數(shù)據(jù)傳輸。配備閃存接口、動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)器接口、顯示接口、網(wǎng)絡(luò)接口以及各種高速、低速外部設(shè)備接口。
2024十一OTA數(shù)據(jù)一覽：國(guó)內(nèi)旅游穩(wěn)健增長(zhǎng) 出入境旅游超預(yù)期
2024 年十一假期國(guó)內(nèi)旅游穩(wěn)健增長(zhǎng)。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，國(guó)慶節(jié)假日7 天，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游7.65 億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)5.9%，較2019 年同期增長(zhǎng)10.2%；國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)7008.17 億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)6.3%，較2019 年同期增長(zhǎng)7.9%；國(guó)內(nèi)游客人均花費(fèi)按可比口徑同比增長(zhǎng)0.4%，恢復(fù)至2019 年同期的97.9%。