6月游戲行業(yè)點(diǎn)評(píng)：騰訊DNF和嗶哩三謀等表現(xiàn)突出 跟蹤暑期檔把握游戲低估值機(jī)會(huì)

騰訊今年重磅產(chǎn)品《地下城與勇士：起源》自5 月21 日上線以來(lái)持續(xù)霸榜暢銷榜。

根據(jù)SensorTower 和游戲媒體GameLook 的預(yù)測(cè)，DNF 手游國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首月流水預(yù)計(jì)在50 億左右，成為騰訊旗下第三款和《王者榮耀》《和平精英》相同量級(jí)的爆款產(chǎn)品。6 月19 日，《地下城與勇士：起源》（后稱：DNF 手游）官方發(fā)布公告稱，因合約到期，6 月20 日起，DNF 手游將不再上架部分安卓平臺(tái)的應(yīng)用商店。華為，OPPO，VIVO 等硬核聯(lián)盟商店目前都已無(wú)法再下載DNF 手游。此前，米哈游、莉莉絲、網(wǎng)易等廠商均有過(guò)嘗試?yán)@開(kāi)安卓渠道的行為，同時(shí)消費(fèi)者在不斷向優(yōu)質(zhì)內(nèi)容聚集，且TapTap 等獨(dú)立平臺(tái)快速發(fā)展，我們認(rèn)為，未來(lái)優(yōu)質(zhì)的游戲內(nèi)容研發(fā)商和手機(jī)應(yīng)用商店對(duì)市場(chǎng)的劃分或?qū)⒂瓉?lái)變局。

嗶哩嗶哩新游《三國(guó)：謀定天下》流水超預(yù)期。嗶哩嗶哩旗下SLG 新游《三國(guó)：

謀定天下》6 月13 日上線，多日維持iOS 游戲暢銷榜的第3 名，僅次于騰訊《DNF》手游和《王者榮耀》。產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，《三謀》針對(duì)性優(yōu)化產(chǎn)品，給玩家減負(fù)。相比同類型競(jìng)品游戲前期排他性競(jìng)爭(zhēng)變低，重復(fù)性體驗(yàn)少，對(duì)持續(xù)在線定點(diǎn)在線要求相對(duì)較低，優(yōu)化玩家體驗(yàn)。針對(duì)同類型競(jìng)品（率土、三戰(zhàn)等）的痛點(diǎn)進(jìn)行定向優(yōu)化，在《三謀》中達(dá)到滿氪相比同類型競(jìng)品花費(fèi)大幅降低。營(yíng)銷推廣上通過(guò)優(yōu)質(zhì)大R 私域流量轉(zhuǎn)化+B 站內(nèi)流量宣導(dǎo)，有望大幅度降低買量成本。產(chǎn)品上線前期持續(xù)通過(guò)B 站頭部游戲up 主營(yíng)銷，吸引同類競(jìng)品大R。利用B 站站內(nèi)流量做了大規(guī)模宣導(dǎo)，我們認(rèn)為有望以相對(duì)低成本獲得在B 站本身3.4 億MAU 大規(guī)模用戶池，潛在轉(zhuǎn)化率相對(duì)較高，有望降低買量成本。

騰訊旗下《三角洲行動(dòng)》全網(wǎng)預(yù)約突破2000 萬(wàn)，于6 月24 日開(kāi)啟雙端測(cè)試。騰訊旗下《三角洲行動(dòng)》全網(wǎng)預(yù)約突破2000 萬(wàn)，于6 月24 日開(kāi)啟雙端測(cè)試。除了在前一輪基礎(chǔ)上新增了新地圖、新干員之外，本次測(cè)試也是面向移動(dòng)端玩家（包括iOS 和安卓）的首次對(duì)外測(cè)試。作為《三角洲特種部隊(duì)》經(jīng)典IP 續(xù)作，具有對(duì)齊主機(jī)的優(yōu)秀畫(huà)面表現(xiàn)，以及近年來(lái)FPS 游戲中熱度極高的“塔科夫like”“大戰(zhàn)場(chǎng)”等玩法，《三角洲行動(dòng)》可謂是今年游戲暑期檔的重磅產(chǎn)品之一。

6 月26 日網(wǎng)易宣布《永劫無(wú)間》手游正式定檔7 月25 日?！队澜贌o(wú)間》IP 自2019年火熱至今，全球IP 玩家破4000 萬(wàn)，手游預(yù)約玩家突破3000 萬(wàn)。手游在端游的基礎(chǔ)上保留了刀劍碰撞和輕功對(duì)決等特色的同時(shí)，進(jìn)行了一些操作上細(xì)致的輕量化玩法與創(chuàng)新。

6 月27 日，“潮玩第一股”泡泡瑪特自研手游《夢(mèng)想家園》正式上線，迅速登頂iOS 免費(fèi)榜。從玩法上看，《夢(mèng)想家園》結(jié)合“動(dòng)森like”的模擬經(jīng)營(yíng)和派對(duì)玩法，具有很強(qiáng)的社交屬性，適合泡泡瑪特自身用戶。同時(shí)，泡泡瑪特將五個(gè)自家的頭部人氣IP 做進(jìn)了游戲里，分別是DIMOO 、MOLLY、LABUBU、PUCKY 和SKULLPANDA。泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧曾經(jīng)表示：“我們目前在嘗試做大游戲，不指望它賺錢。游戲未來(lái)還能跟線下樂(lè)園等業(yè)務(wù)互動(dòng)，做成一個(gè)相互扶助的事情?！薄秹?mèng)想家園》的上線無(wú)疑是泡泡瑪特對(duì)拓展IP 商業(yè)化邊界的一次大膽嘗試。

7 月重磅產(chǎn)品豐富，眾多公司受益。7 月4 日米哈游《絕區(qū)零》正式上線、7 月25日網(wǎng)易《永劫無(wú)間》手游正式上線、7 月11 日騰訊《極品飛車：集結(jié)》正式上線、  7 月10 日網(wǎng)易《七日世界》PC 端正式上線、7 月17 日嗶哩嗶哩《熾焰天穹》正式上線。

投資建議：目前游戲板塊估值較低，我們后續(xù)繼續(xù)看好游戲板塊版號(hào)發(fā)放、新產(chǎn)品上線、出海、情緒修復(fù)等帶來(lái)的機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：騰訊控股、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、泡泡瑪特、快手、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、吉比特、姚記科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、三七互娛等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品上線不及預(yù)期、產(chǎn)品流水不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自德邦證券股份有限公司 研究員：馬笑