房地產(chǎn)行業(yè)：地產(chǎn)政策目標(biāo)拆解和趨勢(shì)分析
我們用一篇專題報(bào)告，拆解房地產(chǎn)調(diào)控政策目標(biāo)，研判未來(lái)政策演變。我們相信，始終堅(jiān)持房住不炒的總綱確實(shí)可以推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：肉毒素／少女針批文相繼落地 國(guó)內(nèi)輕醫(yī)美注射產(chǎn)品愈多元化
肉毒素——醫(yī)美應(yīng)用主要為去皺、瘦臉/瘦腿，效果維持時(shí)間通常 4-6 個(gè)月，復(fù)購(gòu)率相對(duì)較高。據(jù) ISAPS，肉毒素在全球非手術(shù)醫(yī)美項(xiàng)目人次中排名第一。2015-19 年我國(guó)肉毒素市場(chǎng)從 12 億元增至 36 億元， CAGR 達(dá) 31.6%，但在非手術(shù)項(xiàng)目中占比大幅低于全球均值，未來(lái)存在至少 5-8 倍增長(zhǎng)空間。
疫苗行業(yè)：新冠疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn) 重磅品種進(jìn)入收獲期
新冠疫苗：新冠疫苗大規(guī)模接種穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化價(jià)值可期截至21年3月底，全球新冠疫苗研發(fā)取得積極進(jìn)展，領(lǐng)先企業(yè)包括：輝瑞/BioNtech取得初步積極進(jìn)展保護(hù)率達(dá)95%，Moderna保護(hù)率達(dá)94.1%，阿斯利康保護(hù)率達(dá)70%，Gamaleya保護(hù)率達(dá)91.4%，北京所保護(hù)率達(dá)79.4%，武漢所保護(hù)率達(dá)72%，康希諾（1針?lè)ǎ┍Ｗo(hù)率68%，強(qiáng)生（1針?lè)ǎ┍Ｗo(hù)率66%。海外主流發(fā)達(dá)國(guó)家超量預(yù)訂新冠疫苗。
新能源行業(yè)：凌寶汽車刷新電動(dòng)汽車最低價(jià)
4 月12 日，在凌寶汽車與阿里云全面合作發(fā)布會(huì)上，凌寶汽車宣布了其2 款車型的最新售價(jià)，其中凌寶COCO 售價(jià)26800 元和31800 元，凌寶BOX 售價(jià)32800元、35800 元、38800 元、46800 元。
鋼鐵行業(yè)：盈利有望重返高點(diǎn) 鋼鐵歷史機(jī)遇到來(lái)
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是推動(dòng)全球資產(chǎn)配置的最核心要素。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇的重大背景是全球?qū)捤深A(yù)期能夠持續(xù)，有望形成預(yù)期資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)共振的良好局面，料大宗商品的價(jià)格在此階段向上動(dòng)力更強(qiáng)。
電子元件行業(yè)：蘋果手機(jī)中框市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算
蘋果手機(jī)機(jī)殼變遷之路復(fù)盤蘋果iPhone 機(jī)殼材料變化可以發(fā)現(xiàn)，最初蘋果采用塑料作為背板材料，iPhone 4系列采用玻璃后蓋+金屬邊框，iPhone 5/6/7 系列采用金屬后蓋設(shè)計(jì)，從支持無(wú)線充電功能的iPhone 8 系列開(kāi)始蘋果重新采用雙面玻璃+金屬中框的設(shè)計(jì)，一直延續(xù)至今，金屬中框包含鋁合金與不銹鋼兩種材質(zhì)。
證券行業(yè)：業(yè)務(wù)均衡發(fā)展 頭部?jī)?yōu)勢(shì)突出
2020 年業(yè)務(wù)更加均衡。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020 年行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,485 億元，凈利潤(rùn)1,575 億元，同比+24%、+28%，源自市場(chǎng)回暖。分業(yè)務(wù)來(lái)看，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)由高至低分別為經(jīng)紀(jì)（29%）、自營(yíng)（28%）、投行（15%）、利息凈收入（13%）、資管（7%），均衡性較上年優(yōu)化。
通信：華為年度業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng) 設(shè)備商多元發(fā)展打破增速天花板
本周關(guān)注熱點(diǎn)：華為發(fā)布2020 年年度報(bào)告，業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)。未來(lái)華為公司聚焦ICT 技術(shù)，在傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)外也持續(xù)發(fā)力消費(fèi)者業(yè)務(wù)、云業(yè)務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與專利授權(quán)收費(fèi)等拓寬收入來(lái)源，我們認(rèn)為這或?qū)⒔档瓦\(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，有利于相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率回升。
食品飲料行業(yè)：深度解析醬酒行業(yè)的發(fā)展前景與競(jìng)爭(zhēng)格局
消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下醬 香趁勢(shì)而起，醬酒黃金時(shí)代輪廓漸顯并呈現(xiàn)兩大特征。醬酒噸價(jià)為白酒4 倍以上，2016 年以來(lái)高端白酒引領(lǐng)的提價(jià)動(dòng)作以及居民消費(fèi)升級(jí)是白酒行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，為醬酒崛起創(chuàng)造良好條件，我們認(rèn)為醬酒黃金時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，并呈現(xiàn)兩個(gè)明顯特征，1）醬酒收入、利潤(rùn)占比快速提升；2）多元主體入局醬酒呈現(xiàn)投資熱潮。
環(huán)保行業(yè)：垃圾發(fā)電公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健 噸上網(wǎng)呈提升趨勢(shì)
2020-m2021年是垃圾發(fā)電產(chǎn)能集中投產(chǎn)的2年截至目前，6 家主要垃圾發(fā)電企業(yè)已披露2020 年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)2 位數(shù)以上的正增長(zhǎng)，2020 年新增投運(yùn)產(chǎn)能增速最高的為瀚藍(lán)環(huán)境（+46.2%），最低的為上海環(huán)境（+0%，項(xiàng)目集中在2020 年底并網(wǎng)但尚未滿足確認(rèn)收入條件）；從2021 年的情況來(lái)看，我們預(yù)計(jì)增速將保持較高水平，預(yù)計(jì)上海環(huán)境新增產(chǎn)能增速高達(dá)85.3%，瀚藍(lán)環(huán)境增速預(yù)計(jì)在53.9%。
電子行業(yè)：MINILED放量在即 看好LED與被動(dòng)元件龍頭
過(guò)去一周行情回顧：過(guò)去一周（03.22-03.28），滬深300 上漲0.62%，電子板塊上漲1.40%，跑贏滬深300 指數(shù)0.58 個(gè)百分點(diǎn)；其中，半導(dǎo)體板塊上漲0.45%，元件板塊上漲4.16%，電子制造板塊上漲0.93%，光學(xué)光電子板塊上漲1.65%，其他電子板塊上漲1.18%。
汽車零部件：碳中和背景下汽車行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析
宇通客車：未來(lái)逐步受益于無(wú)人駕駛帶來(lái)客車行業(yè)商業(yè)模式變革
游戲：2020年業(yè)績(jī)整體向好 甄選標(biāo)的機(jī)會(huì)猶存
游戲行業(yè)：2020年業(yè)績(jī)整體向好，甄選標(biāo)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存近期，多家A 股、港股游戲公司發(fā)布2020 年業(yè)績(jī)。2020 年，中國(guó)游戲行業(yè)保持較高景氣度，在上半年“宅經(jīng)濟(jì)”影響下，實(shí)際銷售收入同比增長(zhǎng)20.7%。
汽車行業(yè)：從頭部經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看盈利增長(zhǎng)點(diǎn)
每周一談：從頭部經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看盈利增長(zhǎng)點(diǎn)近期，港股汽車經(jīng)銷商集團(tuán)代表公司中升控股、永達(dá)汽車、美東汽車相繼公布2020 年業(yè)績(jī)，在疫情沖擊，車市整體下行的壓力下，均取得同比正增長(zhǎng)。三者營(yíng)收增速分別為19.6%、9.1%和24.7%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為23.1%、10.3%和36.3%。
通用機(jī)械行業(yè)：13部委聯(lián)合支持制造服務(wù)業(yè)發(fā)展 受益行業(yè)及標(biāo)的梳理
制造服務(wù)業(yè)是面向制造業(yè)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)要加快推動(dòng)制造服務(wù)業(yè)發(fā)展，力爭(zhēng)到2025 年，制造服務(wù)業(yè)在提升制造業(yè)質(zhì)量效益、創(chuàng)新能力、資源配置效率等方面的作用顯著增強(qiáng)，對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的支撐和引領(lǐng)作用更加突出。
通信行業(yè)：短期受外部擾動(dòng) 關(guān)注低估值績(jī)優(yōu)標(biāo)的
長(zhǎng)期來(lái)看，十四五規(guī)劃中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)被放在前所未有重要的位置，大方向上主要關(guān)注：（1）受益于新基建加快建設(shè)的通信設(shè)備和上游器件廠商；（2）通信行業(yè)的應(yīng)用層諸如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、以及To B 的各類行業(yè)信息化解決方案提供商；（3）隨著電信行業(yè)的市場(chǎng)化改革，運(yùn)營(yíng)商的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力將會(huì)提升，預(yù)計(jì)估值會(huì)向歐美國(guó)家進(jìn)一步靠攏。