計(jì)算機(jī)行業(yè)2025年年度策略：圍繞自主可控的新質(zhì)生產(chǎn)力再創(chuàng)新
新一輪創(chuàng)新周期正在蓄能，重拾信心研發(fā)投入有望回暖加速產(chǎn)品迭代。復(fù)盤移動互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算兩大創(chuàng)新周期，都表現(xiàn)出流動性寬松&技術(shù)爆發(fā)下研發(fā)投入增加、新品供給活躍度提升的特征，最終形成科技牛市行情。
2025年房地產(chǎn)投資策略報(bào)告：產(chǎn)能牛耳已執(zhí) 價值重升可期
一、美元潮汐機(jī)理：中國地產(chǎn)政策周期與美元潮汐存在一定的關(guān)系。本輪美元潮汐對中國會更為有利。美聯(lián)儲歷史上的加息周期，中國均采取國內(nèi)通脹和地產(chǎn)寬松方式應(yīng)對。我們認(rèn)為，2020年是首次出現(xiàn)中國地產(chǎn)調(diào)控疊加美元加息。
客車11月月報(bào)：10月國內(nèi)公交/出口需求共振 旺季已現(xiàn)！
客車這輪大周期驅(qū)動因素是什么？一句話總結(jié)：客車代表中國汽車制造業(yè)將成為【技術(shù)輸出】的世界龍頭。這不是夢想而是會真真切切反應(yīng)到報(bào)表層面。海外市場業(yè)績貢獻(xiàn)對客車行業(yè)在3-5年會至少再造一個中國市場。
煤炭行業(yè)周報(bào)：日耗大幅提升+進(jìn)口倒掛加大 港口煤價有望企穩(wěn)
10 月產(chǎn)量恢復(fù)至歷史峰值附近，預(yù)計(jì)年內(nèi)后續(xù)供需雙旺。（1）產(chǎn)量：10 月全國原煤產(chǎn)量4.12 億噸，同/環(huán)比+4.6%/-0.6%；1-10 月累計(jì)產(chǎn)量38.92 億噸，同比+1.2%（1-9 月為0.6%）。（2）需求：10 月火電/生鐵/水泥產(chǎn)量同比+1.8%/+1.4%/-7.9%；1-10 月累計(jì)同比+1.9%/-4%/-10.3%（1-9 月為+1.9%/-4.6%/-10.7%）。
稀土永磁行業(yè)月度跟蹤：釹鐵硼價格10月小漲 需求端多邊際回升 供給維持高位
10 月行業(yè)上漲32.77%，大幅跑贏基準(zhǔn)35.95pct，月度估值升至95.2%歷史分位
智能眼鏡行業(yè)專題：AI眼鏡拐點(diǎn)已至 品牌方群雄逐鹿 優(yōu)質(zhì)線下渠道成兵家必爭之地
智能眼鏡行業(yè)空間廣闊，技術(shù)迭代升級驅(qū)動行業(yè)發(fā)展。根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，18-21 年全球智能眼鏡市場規(guī)模持續(xù)增長，從18.26 億美元增至50.31 億美元，對應(yīng)CAGR 為28.84%；21-23 年市場規(guī)模增長承壓，24 年或?qū)⒌靡嬗贏ppleVision Pro 等多款新頭戴式設(shè)備的陸續(xù)推出恢復(fù)正增長，預(yù)計(jì)24-28 年將隨消費(fèi)者應(yīng)用場景增多而進(jìn)一步加速增長，全球智能眼鏡行業(yè)空間廣闊。
調(diào)味發(fā)酵品Ⅱ行業(yè)專題報(bào)告：榨菜行業(yè)發(fā)展復(fù)盤&展望
榨菜產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展成熟，需求端持續(xù)結(jié)構(gòu)升級，供給端一超多強(qiáng)的格局穩(wěn)定榨菜作為一種以青菜頭為原料的佐餐調(diào)味食品，主要用于下飯、就饅頭等場景，主銷于流通KA商超等C端渠道相較其他醬腌菜，榨菜品類供需端發(fā)展成熟；尤其包裝榨菜近年呈品牌化、精品化、集中化趨勢榨菜需求總量趨穩(wěn)，近年包裝化、品牌化發(fā)展帶動行業(yè)量價齊增，且以價值增長為主； 15-23年榨菜銷售量/均價CAGR分別約1.9%/3.6%供給端：榨菜生產(chǎn)集中，競爭格局穩(wěn)定；且近年市場份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中，如涪陵榨菜市占率從2008年21.28%→19年36.41%，同期CR5從46.15%→72.24%
廣告行業(yè)跟蹤(9)：9月整體下跌 梯媒同環(huán)比增長
根據(jù)CTR 媒介智訊的數(shù)據(jù)顯示，2024 年1-9 月廣告市場同比上漲2.3%。單月表現(xiàn)看，9 月份的廣告市場刊例花費(fèi)同比下跌3.5%，是連續(xù)三個月廣告刊例花費(fèi)上漲后首次呈現(xiàn)跌幅；月度花費(fèi)環(huán)比下跌4.1%。
化妝品行業(yè)：雙十一美妝銷售超預(yù)期 關(guān)注產(chǎn)品勢能
24 年雙11 美妝大盤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長超預(yù)期，延續(xù)618 需求改善趨勢，同時受益天貓回暖、周期拉長、湊單等，珀萊雅穩(wěn)健、巨子高增、若羽臣大單品表現(xiàn)亮眼。
碳中和領(lǐng)域動態(tài)追蹤(一百四十二)：動力儲能需求淡季不淡 漲價行情有望延續(xù)
事件：據(jù)動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2024 年10 月，我國動力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為113.1GWh，環(huán)比增長1.6%，同比增長45.5%。10 月，我國動力和其他電池銷量為110.3GWh，環(huán)比增長6.2%，同比增長47.4%。其中，動力電池銷量為79.1GWh，占總銷量71.7%，環(huán)比增長3.3%，同比增長30.6%；其他電池銷量為31.2GWh，占總銷量28.3%，環(huán)比增長14.1%，同比增長118.6%。
光伏行業(yè)周報(bào)：11月硅料硅片排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)降 電池庫存去化排產(chǎn)環(huán)增
11 月硅料硅片排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)降，電池庫存去化排產(chǎn)環(huán)增。（1）硅料：據(jù)InfoLinkConsulting 統(tǒng)計(jì)，11 月硅料排產(chǎn)13-14 萬噸（對應(yīng)約62GW），環(huán)比-3%；開工率53%，環(huán)比-3pct。預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)受枯水期以及限產(chǎn)呼吁等因素影響，四川產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量或下降；同時包頭新產(chǎn)能處于爬坡階段，產(chǎn)量有所上升，二者形成對沖，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)降。其他一線企業(yè)稼動水平較低，個別二三線企業(yè)已停產(chǎn)。
新能源板塊行業(yè)專題報(bào)告：銅箔行業(yè)：至暗時刻已過 漲價曙光初現(xiàn)
11 月9 日中國電子材料行業(yè)協(xié)會電子銅箔分會（CCFA）發(fā)布公開倡議書，提出要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，維護(hù)銅箔行業(yè)的健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，并向全行業(yè)發(fā)出倡議：合理調(diào)整銅箔產(chǎn)品價格，共同維護(hù)行業(yè)生存環(huán)境！
造紙產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞：本周包裝紙價格小幅上漲 文化紙價格下跌
本周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲7.58%，跑贏大盤2.08pct；造紙子板塊上漲9.04%，跑贏大盤3.54pct。本周滬深300 指數(shù)上漲5.50%，輕工制造(申萬)指數(shù)上漲7.58%，跑贏滬深300 指數(shù)2.08pct，在28 個申萬一級行業(yè)中位列第7 位；二級行業(yè)中，造紙子板塊上漲9.04%，跑贏大盤3.54pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為文娛用品、包裝印刷、造紙和家具板塊，分別上漲10.84%、10.52%、9.04%、3.82%。
化工行業(yè)周觀點(diǎn)：第三代制冷劑價差上漲 首部《能源法》發(fā)布
市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲6.96%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑贏大盤1.46pct。石油石化指數(shù)上漲3.11%，石油石化指數(shù)同期跑輸大盤2.39pct。
輪胎行業(yè)專題報(bào)告(2024年10月)：海外需求穩(wěn)定國內(nèi)有所回落 原料價格及海運(yùn)費(fèi)回落
美國市場：汽車零部件及輪胎店銷售額依然處于歷史同期較高水平，汽柴油消費(fèi)量、汽車銷量相對穩(wěn)定，總體來看輪胎下游需求比較穩(wěn)定。2024 年9 月，美國汽車零部件及輪胎店零售額為114.58 億美元，環(huán)比下降7.30%，同比上漲1.21%。