化工行業(yè):尿素、燒堿如期上漲,制冷劑強勢不改
最新景氣指數(shù)-12.5,上周景氣指數(shù)-18.18,化工景氣指數(shù)持續(xù)為負,二級市場基礎化工指數(shù)(中信)跌0.09%,上證跌1.13%。油價上漲,上周四WTI結算價61.19美元/桶,周漲0.07美元/桶。美國3月16日當周石油鉆機數(shù)800口,環(huán)比增4口,前值減4口。預計2018年原油價格中樞提高,煉化板塊迎長期投資良機。
農業(yè):繼續(xù)推薦肉雞養(yǎng)殖板塊和動物疫苗龍頭公司
農業(yè)板塊表現(xiàn)同步大市,林業(yè)、漁業(yè)和農產品加工上漲。1、第11周,申萬農業(yè)指數(shù)下跌1.24%,上證綜指下跌1.13%,深證成指下跌1.28%,農業(yè)漲跌幅與大市持平。2、二級子行業(yè)中,林業(yè)、漁業(yè)和農產品加工上漲,林業(yè)領漲。3、前10大漲幅個股集中于漁業(yè)、家禽養(yǎng)殖等板塊,前10大跌幅個股集中于種植、農產品加工等子板塊。漲幅前3名個股分別是國投中魯、益生股份、華資實業(yè),白羽雞養(yǎng)殖個股值得關注。
食品飲料行業(yè):糖酒會和業(yè)績催化,繼續(xù)看好板塊表現(xiàn)
1、板塊預期調整接近尾聲,關注春糖積極反饋:前期受市場風格影響,整個消費板塊均出現(xiàn)調整;另一方面,受一些干擾信息影響,市場對茅臺、五糧液等公司節(jié)前發(fā)貨量預期太高,經過兩周的調整后,目前市場預期已逐步貼近真實的基本面,白酒板塊上周開始企穩(wěn)上漲。目前在業(yè)績確定的背景下板塊估值已經極具吸引力。
家用電器行業(yè):龍頭強者恒強增持三大白電
產業(yè)在線發(fā)布2月空調產銷數(shù)據(jù),考慮春節(jié)因素,1-2月行業(yè)產量+8.1%,出貨量+12.4%,其中內銷+24.8%、出口+1.0%;同時中怡康披露零售數(shù)據(jù),1-2月空調線下零售量同比下滑22.0%、零售額下滑16.1%,零售均價4300元,同比+7.6%。
醫(yī)藥生物行業(yè):看好創(chuàng)新藥與一致性評價領域龍頭白馬
行情回顧:總體看來,上周醫(yī)藥生物板塊上漲6.08%,跑贏滬深300指數(shù)3.78個百分點,跑贏創(chuàng)業(yè)板指1.31個百分點。橫向來看,醫(yī)藥板塊漲幅在申萬28個子板塊中排名第1,板塊整體估值36.49倍。子板塊方面,上周各子板塊均實現(xiàn)了不同程度的上漲,其中,醫(yī)療服務與化學制劑板塊漲幅最大,分別上漲8.14%與6.92%,中藥與生物制品板塊漲幅最小,分別上漲5.27%與5.41%;估值方面,醫(yī)療服務與醫(yī)療器械板塊估值最高,分別為74.68與53.83,醫(yī)藥商業(yè)與中藥板塊估值最低,分別為26.39與30.3
物流行業(yè):1-2月包裹量累計增長31.2%,單價上抬符合預期
事件18年2月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)出爐:2月單月,全國快遞累計業(yè)務量完成19.9億件,同比下降15.2%;業(yè)務收入完成289.4億元,同比下降1%。1-2月,全國快遞服務企業(yè)累計業(yè)務量完成59.7億件,同比增長31.2%;業(yè)務收入完成786.9億元,同比增長30.7%。
鋼鐵煤炭行業(yè):開工需求延后、庫存依然高企,鋼煤板塊維持調整趨勢
本周核心觀點:本周核心觀點:1、目前已經進入了階段敏感期,庫存、復產和開工需求情況決定鋼鐵行業(yè)行情的階段持續(xù)性。雖然最近有邯鄲、唐山等地環(huán)保限產的趨嚴政策,但今年節(jié)后開工需求相比往年釋放緩慢,供求出現(xiàn)失衡局面,導致鋼價預期暗淡,鋼價持續(xù)緩降;從全國范圍看,Mysteel統(tǒng)計社會庫存總量1965.16萬噸,環(huán)比上升113.39萬噸。
房地產行業(yè):資產證券化注入長效機制新活力
我們在長周期房地產專題報告之三《詳解房地產資金來源與開發(fā)投資額預測方法論》中提出,目前房企的主要資金來源渠道仍然較為單一,主要是銷售回款和銀行貸款。我們認為降低開發(fā)商杠桿是長期趨勢,未來預售制與開發(fā)貸門檻將有所提高,因此利用資產證券化融資能力的差異將重塑房企的競爭格局。
地產行業(yè):投資銷售靚麗,資金面依舊偏緊
投資超預期,全年相對樂觀。2018年1-2月房地產投資同比增長9.9%,增速比2017年全年提高2.9個百分點。投資增速超預期,我們判斷主要原因為:1)2017年為土地市場大年,主流房企補庫存積極,土地購置費滯后支付為投資提供支撐;2)2月PPI同比上漲3.7%,原材料成本上漲提振投資;3)開發(fā)商加快施工,施工強度提升帶動建安支出增長。
水泥行業(yè):農歷新年后需求復蘇速度較預期慢;料3月中旬后復蘇力度較強
全國平均水泥價格上周下跌1.2%。全國平均水泥價格上周按周下跌1.2%至382元人民幣/噸。
農業(yè)行業(yè):玉米產需缺口增加,飼料企業(yè)上調價格頻現(xiàn),豬價短期企穩(wěn),繼續(xù)擁抱疫苗板塊及隆平高科
投資建議:繼續(xù)配置受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團、牧原股份、溫氏股份。生豬價格跌勢趨緩,玉米價格持續(xù)上漲,帶動玉米產業(yè)鏈價格上漲,關注飼料板塊產品整體漲價預期。
酒店:中美行業(yè)對比,門店拓展帶來深度與廣度布局,REVPAR增速的邊際變化決定估值區(qū)間
中美酒店入住率存在天然差異,我國酒店上行期入住率合理值在85-95%之間。萬豪、喜達屋入住率穩(wěn)定在70%左右,而中國幾大酒店集團的入住率則基本都在80%以上。我國入住率合理區(qū)間明顯較高主要由于:1.有限服務vs全服務經營差異;2.時租房模式差異;3.酒店區(qū)域分布密度差異。綜合而言,美國酒店的入住率在65-75%較為合理,而對于我國,我們認為85-95%的入住率相對合理,旺季入住率可以達到90%以上。
家用電器行業(yè):AWE展看家電升級大時代,綜合、專業(yè)家電公司各展所長
本周家電板塊表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲4.4%,強于滬深300指數(shù)2.3%的跌幅。重點公司中,本周華意壓縮(+12.4%)、小天鵝A(+8.7%)、浙江美大(+7.9%)領漲,惠而浦(-0.2%)、華帝股份(-0.1%)領跌。
休閑服務行業(yè):2018年1月赴韓中國游客同比減少46%
今日休閑服務板塊小幅上漲。酒店板塊的首旅酒店和錦江股份受益于行業(yè)景氣度的持續(xù)向好,穩(wěn)定增長。錦江股份1月份經營數(shù)據(jù)顯示公司旗下國內中端酒店和經濟型酒店RevPAR分別同比增長12.99%和4.95%。騰邦國際、曲江文旅、北部灣旅和中青旅等公司受益于年度業(yè)績預告的良好表現(xiàn),均小幅增長。三特索道和中國國旅在上周的連續(xù)上漲后出現(xiàn)調整。2018年,建議關注消費升級和行業(yè)基本面向好背景下,免稅、酒店和出境游等細分板塊的龍頭個股。
基礎化工行業(yè):環(huán)保重壓下化工行業(yè)有望維持高景氣
兩會《政府工作報告》中,明確提出“繼續(xù)破除無效供給;嚴格執(zhí)行環(huán)保、質量、安全等法規(guī)標準,化解過剩產能、淘汰落后產能”,我們認為,受益供給側出清、集中度持續(xù)提升的染料、農藥、鈦白粉、氯堿等重污染化工產業(yè)鏈值得重點關注。